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浙商证券股份有限公司姚天航,赵海楠近期对世纪华通进行研究并发布了研究报告《世纪华通首次覆盖报告：盛趣点点双轮驱动增长，研运龙头新游扬帆起航》，本报告对世纪华通给出买入评级，当前股价为6.47元。

世纪华通(002602)　　投资要点　　世纪华通：六年一剑转型游戏，前沿科技开拓业务　　公司前身为浙江世纪华通车业股份有限公司，是一家成立于2005年的汽车零部件二级供应商，由于汽车零部件制造业务承压，从2014年开始，公司多次并购包括天游软件、七酷网络以及盛趣游戏等公司进军互联网游戏业。公司依托并购积累的资源优势，以及与华为云、腾讯、卫士通等合作伙伴深度协作所搭建的生态优势，逐渐形成互联网游戏业务持续保持领先地位，汽车零部件制造业务保持稳健，云数据业务高速发展的多维发展态势。　　互联网游戏业务：国内新游上线，海外点点闪耀　　公司是优秀的游戏研运商，已经建立了全球化的游戏研发和运营的完整生态系统，拥有众多知名的游戏IP，近百款在运产品持续贡献收益，位居全球游戏行业的领先地位。公司形成了国内盛趣游戏，海外点点互动的双轮驱动的布局，盛趣游戏作为老牌游戏研发厂商拥有众多IP和优秀产品，如传奇系列、传奇世界系列、龙之谷系列等。点点互动作为手游出海龙头，拥有《菲菲大冒险》、《冰封时代》、《寒霜启示录》等优秀作品。我们认为，伴随国内游戏版号核发常态化以及公司储备产品陆续上线，海外业务稳步拓展，有望驱动业绩增量。　　盈利预测　　我们预计2022-2024年公司营业收入分别为128.28/149.45/169.73亿元，同比增长-7.90%/16.50%/13.57%；归属于母公司股东净利润分别为-66.13/20.54/29.53亿元，同比增长-384.22%/131.06%/43.77%；EPS分别为-0.89/0.28/0.40，以2023年4月11日收盘价，对应PE分别为—/23.62/16.43。考虑到公司拥有包括传奇系列、传奇世界系列、龙之谷系列、辐射系列等的众多知名IP，并具备长线运营及爆款频出的历史经验，以及公司海外业务拓展表现较好，给予一定估值溢价。我们认为，伴随公司海内外储备产品的陆续上线，有望驱动业绩加速兑现，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示　　行业政策变动风险；游戏版号申请风险；核心人才流失风险；新游上线表现不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券刘言研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为61.56%，其预测2022年度归属净利润为盈利19.95亿，根据现价换算的预测PE为24.11。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，世纪华通（002602）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 证星研报解读 〗

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